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万科股权争夺战:斗争还将继续,谁是最后的大赢家?

来源:博志成2018-06-13 22:04:08


“宝万之争”还没有结果,而转眼剧情却变成了华润、万科和深圳地铁之间的“三国杀”,从之前的相爱到现在的相杀,这样急转的剧情实在令人有些措手不及。


华润为何气急败坏


总的来说,万科先后迎来了宝能系和深圳地铁的入主,曾经的大股东华润在万科的影响力和权益正一步步被蚕食,可以说这奠定了华润“不高兴”的基调。


首先是股权被稀释,按照已公布的重组方案,华润的持股比例不仅要降至15%以下,甚至董事会的席位也面临被减少(目前为3席),华润对万科的控制力势必要降低。


作为王石嘴里“积极不干预”的优秀代表,华润对万科的态度也许经历过很多变化,但过去基本都围绕在要不要合并了万科的矛盾上,一旦沦落为第三大股东,将万科并表的可能将被彻底打消掉。


更重要的是,在备忘录签约的当天,参与签约的还包括东莞实业、重庆交投以及中轨集团,这意味着深铁在走出深圳、走向全国上已经迈出重要一步,深圳地铁与万科的合作将不仅仅限于深圳。一旦万科和深铁的合作模式——发行股份收购资产,被复制到其他轨道线路公司,那么华润的股权还将被继续稀释。


第二,不可否认的是,华润的权益会因此次重组而被摊薄,华润认为,本次项目规模较大,开发周期及资金回收期较长,导致短期内难以实现收入,现有股东在2016-2018年的每股盈利将被摊薄。而万科可通过债权融资支付全部交易对价,无需发行大量股票。


据智通财经了解,万科增发股票的价格相对其净资产折让过大。比资本市场目前平均对万科每股净资产约21元的估值低了24%左右,这意味着所有股东的权益都会被摊薄5%,而且直接导致未来两至三年万科的每股盈利也会被摊薄约20%。作为股东,华润的抗议不无道理。


智通财经查阅发现,根据2016年1季度公告披露,其净有息负债率仅为25.5%,负债空间较大,而通过债券融资形式基本可以满足本次重组的资金需求(456.13亿元),无需发行大量股票摊薄现有股东权益。



6月17日下午,万科的董事会充满了火药味,表决增发股份引入深圳地铁重组预案。华润三席代表均对引入深圳地铁的预案投出反对票,现场一度争执起来。


王石:为何踢掉华润,拥抱两块地

重组预案内容显示:深圳地铁向万科注入两个超级项目,分别位于深圳前海与深圳香蜜湖片区,体量分别为127万方与53万方,作价456.13亿元,万科以每股15.88元发行新股28.7亿股进行购买。

万科管理层为何踢掉总资产1.3万亿元的央企华润,拥抱两块土块地,两块土地就换取宇宙第一住宅开发商的万科大股东地位。

“大家在意的都是自己的利益,根本不管你股份有没有地卖,因为自己没有股份。”知情人士称,这就是谁保住我董事会主席位置,我就让谁做第一大股东,逻辑是“我是县长夫人,谁当县长,我就是谁的夫人”。

有消息称,华润曾经提出吴向东和郁亮担任万科董事长和总裁或万科总裁和董事长,现任万科董事会总裁郁亮要么是董事长要么是总裁,其它管理层和地方区域总经理依然不变,王石彻底被剔除万科董事会,当时华润提出联合万科对抗宝能系的条件之一是吴向东进入万科董事会和管理层。

对于这一消息,万科方和华润方不予置评。

宝能:战略性合作,一切都挺好

万科股权争斗中,因深铁重组方案让朋友、盟友、敌人之间的老组合重新排列,目前万科和华润华润都在争取更多股东的支持,其中第二大股东宝能系和第四大股东安邦分量巨大。

宝能系内部人士向经济 观察网记者透露:“重组预案我们已看到了,我们和万科未来是战略性合作,(战略性合作具体是什么),不能透露,(战略合作会不会有矛盾)没有矛盾,一切都很好。”这位宝能系人士再三向经济 观察网记者强调宝能系和万科是良性关系。

对于有消息称,宝能系已被沈铁地铁招安,经济 观察网追问到宝能系所谓的战略性合作方是不是深圳地铁方,宝能系对此消息不予置评。

经济 观察网就此事致电安邦内部人士:“重组预案已看到,安邦人在这个关键点不方便发表任何意见,安邦在投资上有自己章法,安邦亦有自己的实力,今年4月份安邦集团的财产险首次超过平安集团的财产险,不管未来发生什么,安邦有能力,有实力,也有耐心处理好。”

股东大会将成下一个战场

多方对决还远远未结束,即便该重组方案能成功递交股东大会,仍需在股东会上进行新一轮表决。一旦在股东会上,华润和其它股东(比如说:宝能)联手,票数占比超过40%投反对票的话,重组方案还得夭折。


华润与万科剧烈“撕逼”,让业内产生了这样的猜测:涉事人作为央企和地方国企(深圳地铁),可能需要新的斡旋人加入调节,政府的态度引人关注。凌晨发表的公告也已留下了伏笔:鉴于本次发行股份购买资产涉及的相关标的资产审计、评估等工作尚未完成,公司董事会决定暂不召集临时股东大会。待相关审计、评估等工作完成后,公司将再次召开董事会,并由董事会召集股东大会审议上述应由股东大会审议的议案及与本次发行股份购买资产相关的其他议案。


由此看来,第二回合的斗争,仍将发生在董事会,好戏远远没有结束。


来源综合:凤凰证券、智通财经、经济观察网、21世纪经济报道等报道,声明:如有侵权,请联系我们删除

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